新潮能源(600777)2020年半年度董事会经营评述内容如下:
一、经营情况的讨论与分析
(一)国际油气价格大幅下跌对公司生产经营产生的影响
1.油气现货交易价格大幅下降,现货销售收入大幅降低。
今年1-6月,WTI平均油价为36.78美元/桶,较上年同期平均的57.31美元/桶,下跌了20.53美元/桶,跌幅达35.82%;天然气市场平均价格为2.05美元/Mcf,较去年同期的2.93美元/Mcf下降了0.88美元/Mcf,降幅达30.03%。以上因素,导致今年上半年公司油气现货销售价格同比大幅下降。
2.存量套期保值合约在很大程度上缓解了极端低油价对公司业绩造成的冲击。
公司一直以来开展的石油套期保值业务对公司的实现油价起到了较强的支撑保护作用。今年上半年,公司累计取得套期保值收益7,442.97万美元。在极端低油气价的情况下,将上半年石油实现价格锁定在45.62美元/桶,同比跌幅仅为10.43%,在很大程度上弥补了油价下跌给公司造成的损失,保证了经营性现金流的基本稳定。
(二)公司在低油价以及疫情情况下所采取的应对措施
1.调整投资计划和生产策略
为缓解生存压力并保持一定的经营业绩,尽可能地降低低油价对公司造成的冲击,同时减少COVID-19疫情日趋严重给公司带来的风险,公司于第二季度调整了油田开发计划,最大限度地降低了钻井作业量,以减少投资活动对现金的消耗,优先保证生产经营活动所需资金。同时,公司还调整了生产策略。自二季度起,在低油价情况下,以保证现阶段正常运营所需最低现金流为前提,逐步对部分生产井采取了临时性关停措施。同时,也制定了未来油价回升情况下恢复正常投资与经营活动的产量预案。
2.控制固定费用,降低经营风险
在COVID-19疫情及油价大幅下跌的双重影响下,公司对油气资产开发及生产策略进行了适当的调整。为顺利度过难关,保持公司的持续生存能力,公司还根据市场环境进行了一定规模的裁员及降薪,并采取了更加严格的措施控制油田作业成本和管理费用。在确保安全生产的前提下最大限度地减少固定费用,从而降低经营风险。
二、可能面对的风险
1.产业政策风险。美国鼓励促进私人资本投资石油勘探和开采,其整体市场化程度高,涉及的境外政治、行业政策风险较小,但仍有可能因为美国国家或者地方政策、法规的变化或者中美关系的变化,对公司油气资产的开发造成一定影响,进而影响公司的利益。公司将密切关注宏观政策走向,顺应各种政策导向,及时调整油田开发方案,合理安排生产进度。
2.跨国经营的风险。公司的油田资产均在美国,油田资产的运营受到美国联邦和德克萨斯州当地法律法规的管辖。由于国外与国内的经营环境存在巨大差异,且境外相关政策、法规也存在随时调整的可能性,公司面临不同的经济、社会、文化环境,对境外子公司的经营、财务、税务、人事、管理等带来了不确定性。尤其是近期受COVID-19疫情及其他因素影响,国内管理人员短期内无法正常赴美国进行现场管理,进一步增加了跨国经营的风险。
3.国际原油价格波动的风险。一直以来,国际石油价格受供需关系、全球政治、经济、军事等各方面因素的综合影响。近期,在COVID-19疫情的叠加影响下,全球石油产品的价格和供需状况呈现较大的波动。今年第二季度,WTI平均油价为$28.15/桶,为自2003年以来的最低水平。尽
管公司的套期保值业务在极端低油价下对公司的主营业务利润和经营性现金流起到了较强的支撑和保护作用,目前NYMEXWTI远期合约的交易价格也逐步企稳回升,但油气现货及期货价格仍然处于历史相对低位。受此影响,公司未来经营业绩增长的不确定性加大。
4.油气经济可采储量下降风险。根据行业规则及国际惯例,公司所披露的石油和天然气经济可采储量数据均为评估数据。经济可采储量的评估最重要的参数包括未来油气价格假设、公司现有矿区的开发计划以及油田开发资本效率、地质地理研究数据等等。公司每年末聘请具有国际认证资格的评估机构对公司的石油、天然气经济可采储量进行评估,以加强储量数据的客观性和准确性。因近期油价处于低位,未来油价走势尚有很大的不确定性,公司油田开发计划仍将面临随时根据油价变化而进行调整的可能。因此,公司油气经济可采储量向下进行修正的可能性较大。与此相关,公司油气资产减值的风险较大。
5.汇率风险。公司主要资产运营地在美国。日常运营以美元作为结算货币,合并报表采用人民币进行折算。如美元兑人民币汇率升值,公司以人民币折算的经营业绩以及资产价值将产生贬值。
6.疫情带来的风险。公司生产经营地为美国COVID-19疫情的重灾区之一。今年上半年,公司采取了有效措施将疫情的影响控制在最小范围内。但是,随着该疫情在当地的日趋严重,未来如何对公司产生影响仍存在较大的不确定性。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)油田区位优势
公司核心资产Howard和Borden油田,位于美国页岩油核心产区Permian盆地的核心区域。
Permian盆地是美国最重要的油气产区之一,在美国页岩油气盆地中产量最多、增长最快。盆地油气生产历史悠久,紧靠美国最大的炼油区,区域规模优势明显。目前,油田周边的运输管线和电力等配套设施均已十分齐全,炼油企业和油气服务企业数量众多,市场化程度高,大大降低了上游采购、中游运输销售成本。Howard和Borden油田开采成本低,储量丰富,油产量占比高,原油性质为轻质原油,油品质好,经济价值高;地下储层横向分布广且连续,钻探可控程度高,多套含油层系纵向发育,勘探潜力巨大。
(二)高效专业的管理运营团队
公司拥有熟悉中美商业规则的管理团队,具有国际化经营管理视野,所管理的美国子公司从总经理、运营官、财务官等高管到普通油田工人均为来自于美国本土的专业人士,因此公司团队在中美资本运作及美国当地油气行业管理运营有着丰富经验,能够充分利用中美资本市场及商业规则,掌握页岩油气先进技术工艺,执行力及自觉能动性强,通过高效运营、技术创新、活用美国税务优势及金融支持等方式,使公司油气业务不断增长,快速建立行业和市场信誉及口碑,确立及巩固了公司在美国油气上游行业的领先地位。
(三)市场地位优势
公司拥有不断增长的优质油气资源,能够形成市场规模,在所在地区处于领先优势,利用市场地位及规模效应,持续优化降低采购成本。美国子公司营业周期较短,资金循环快,其石油产量与销量几乎一致,仅有少量罐底油,库存低至可以忽略不计。公司油气销售应收账款和存货周转率高,资产流动性强,经营风险较小。公司借助长期坚持的稳健经营策略,在近期油价大幅波动中,较好的适应了低油价的市场环境,有较强的抗风险能力,同时有实力及能力抓住机会寻求发展。